Saham Bumi : blog saham SEJUTA INVESTOR THE BAKRIES

Desember 6, 2009

catatan samuel sekuritas @ btel … 061209

Filed under: Terkait BUMI&GRUP — bumi2009fans @ 10:02 am

BTEL – Helped by Forex Gain

Sonny John
Post date: 02 Dec 09

Bakrie Telecom (BTEL) – Maintain HOLD
Price: Rp148 – Target Price: Rp145

Helped by Forex Gain

Helped by forex gainRp84 billion
Operational performance is weak
Revenue grew 3.4% QoQ, lower than peers
ARPU declined in 3Q09
Non voice is more attractive
Launched 3 handset bundling packages
Maintain HOLD
Helped by Forex Gain
• Helped by forex gain. PT Bakrie Telecom (BTEL) mencatat penurunan laba bersih di
9M09 sebesar 20% YoY menjadi Rp97 miliar, walaupun net revenue mengalami
kenaikan 30% YoY. Hal ini disebabkan kenaikan biaya depresiasi (+134% YoY), umum
(+21% YoY) dan beban keuangan (+64% YoY). Perolehan laba bersih juga tertolong
oleh laba kurs Rp84 miliar pada 9M09 (86% dari laba bersih) vs Rp9.6 miliar di
9M08. Secara keseluruhan, kinerja tersebut di bawah ekspektasi kami dan pasar.
• Operational performance is weak. Hingga 9M09, jumlah pelanggan BTEL
mencapai 9.8 juta, naik 900 ribu pada 3Q09, in line dengan target 10.5 juta
pelanggan. Secara QoQ, pendapatan BTEL hanya tumbuh 3.4%, lebih rendah
dibanding TSEL (+7%), ISAT (+6%) dan EXCL (+10%). Berbeda dengan operator
lainnya, ARPU BTEL tercatat turun pada 3Q09 menjadi Rp32 ribu (vs Rp34 ribu di
2Q09). Hal ini disebabkan ekspansi yang belum mencapai level optimum.
• Non voice is more attractive. BTEL baru saja meluncurkan 3 paket handset
murah (Rp299 ribu dan Rp449 ribu) yang ditujukan bagi kalangan muda. Dengan
paket tersebut, pelanggan bisa men-download lagu dan memperoleh akses ke
jaringan Facebook dan Twitter. Hal ini setelah BTEL memperoleh tambahan
frekuensi untuk area JBJB. Kami melihat hal ini telah dilakukan oleh kompetitor
setelah pertumbuhan pendapatan dari voice relatif terbatas, mengingat turunnya
minutes of use/subscribers sementara tarif cenderung stabil.
• Maintain HOLD. Kami tetap mempertahankan rekomendasi kami dengan target
harga menjadi Rp145/saham, roll over valuasi DCF kami ke 2010, mencerminkan
P/E’10E 15.9x. Dalam jangka menengah, kami concern dengan kinerja BTEL dalam
mengoptimalkan ekspansinya terutama di luar JBJB. HOLD

Iklan

Tinggalkan sebuah Komentar »

Belum ada komentar.

RSS feed for comments on this post. TrackBack URI

Tinggalkan Balasan

Isikan data di bawah atau klik salah satu ikon untuk log in:

Logo WordPress.com

You are commenting using your WordPress.com account. Logout / Ubah )

Gambar Twitter

You are commenting using your Twitter account. Logout / Ubah )

Foto Facebook

You are commenting using your Facebook account. Logout / Ubah )

Foto Google+

You are commenting using your Google+ account. Logout / Ubah )

Connecting to %s

Blog di WordPress.com.

%d blogger menyukai ini: