Saham Bumi : blog saham SEJUTA INVESTOR THE BAKRIES

Desember 6, 2009

catatan ss @ elty … 061209

Filed under: Terkait BUMI&GRUP — bumi2009fans @ 10:04 am

ELTY – Dubai’s Crisis Won’t Affect Much

Sonny John
Post date: 02 Dec 09

Bakrieland Development (ELTY) – Maintain BUY
Price: Rp245 – Target Price: Rp480

Dubai’s Crisis Won’t Affect Much

Dubai World’s credit crisis won’t impact ELTY’s operational.
ELTY consider to reduce Limitless’s stake.
Still has room to seek other financing.
Infrastructure business on track.
Temporary correction, provide buying opportunity.

Dubai’s Crisis Won’t Affect Much
• Dubai World’s credit crisis won’t impact ELTY’s operational. Kami cukup aware
terhadap krisis utang yang melanda Dubai World mengingat salah satu anak usahanya,
Limitless LLC merupakan pemegang 30% saham di 3 anak usaha ELTY. Untuk flashback,
ELTY telah mendivestasi 30% saham PT Bumi Daya Makmur, PT Superwish Perkasa dan PT
Bakrie Swasakti Utama (Rasuna Epicentrum) senilai total US$110 juta (Rp1 trilun) awal
2008 lalu. Namun kami menilai eksposure Limitless tidak akan berpengaruh terhadap
operasional ELTY secara keseluruhan karena Limitless hanya merupakan mitra strategis
dalam pengembangan jaringan bisnis di Rasuna Epicentrum.
• ELTY consider to reduce Limitless’s stake. Hingga saat ini Limitless belum menyetor
lunas dana akuisisi 30% saham anak usaha ELTY. Dalam konteks Limitless gagal bayar
karena dampak default Dubai World, ELTY memiliki opsi untuk mengurangi porsi
kepemilikan Limitless. Finalisasi pembahasan diharapkan rampung di 1Q10.
• Still has room to seek other financing. Posisi leverage ELTY saat ini masih tergolong
rendah, dengan net gearing 0.07x dan rasio DER sebesar 0.3x (vs batas max DER 1.5x)
sehingga pendanaan proyek Rasuna Epicentrum tidak harus bergantung pada suntikan
dana Limitless. Perseroaan telah memperoleh stand by facility sebesar Rp 1 tr dari Avenue
dan Rp 1 tr dari bank lokal. Perseroan juga berencana menerbitkan obligasi senilai Rp1 tr di
1Q10 untuk refinancing proyek jalan tol yang dikerjakan.
• Infrastructure business on track. Management menargetkan pertumbuhan laba bersih
sebesar 30% di tahun 2010. Selain pendapatan dari properti, ELTY akan memperoleh
recurring income dari bisnis jalan tol. Ruas tol Kanci-Pejagan telah beroperasi komersial di
4Q09 dengan proyeksi pendapatan sebesar 52.4% CAGR hingga 5 tahun ke depan dan
diperkirakan menyumbang Rp67.2/saham terhadap NAV ELTY. ELTY juga berencana
mendivestasi maks 30% saham di 3 sektor bisnis (hotel & resor, city property dan jalan tol)
dengan target dana Rp 2tr.
• Temporary correction, provide buying opportunity. Tidak ada perubahan dalam
proyeksi kami sehubungan dengan kasus Dubai World. Koreksi harga dinilai temporer dan
merupakan opportunity to buy. Kami mempertahankan rekomendasi BUY dengan target
Rp480/saham yang merupakan 30% discount dari NAV. Saat ini ELTY diperdagangkan pada
64% discount dari NAV dan 0.9x PBV’10. MAINTAIN BUY

Dubai’s Crisis Won’t Affect Much• Dubai World’s credit crisis won’t impact ELTY’s operational. Kami cukup awareterhadap krisis utang yang melanda Dubai World mengingat salah satu anak usahanya,Limitless LLC merupakan pemegang 30% saham di 3 anak usaha ELTY. Untuk flashback,ELTY telah mendivestasi 30% saham PT Bumi Daya Makmur, PT Superwish Perkasa dan PTBakrie Swasakti Utama (Rasuna Epicentrum) senilai total US$110 juta (Rp1 trilun) awal2008 lalu. Namun kami menilai eksposure Limitless tidak akan berpengaruh terhadapoperasional ELTY secara keseluruhan karena Limitless hanya merupakan mitra strategisdalam pengembangan jaringan bisnis di Rasuna Epicentrum.• ELTY consider to reduce Limitless’s stake. Hingga saat ini Limitless belum menyetorlunas dana akuisisi 30% saham anak usaha ELTY. Dalam konteks Limitless gagal bayarkarena dampak default Dubai World, ELTY memiliki opsi untuk mengurangi porsikepemilikan Limitless. Finalisasi pembahasan diharapkan rampung di 1Q10.• Still has room to seek other financing. Posisi leverage ELTY saat ini masih tergolongrendah, dengan net gearing 0.07x dan rasio DER sebesar 0.3x (vs batas max DER 1.5x)sehingga pendanaan proyek Rasuna Epicentrum tidak harus bergantung pada suntikandana Limitless. Perseroaan telah memperoleh stand by facility sebesar Rp 1 tr dari Avenuedan Rp 1 tr dari bank lokal. Perseroan juga berencana menerbitkan obligasi senilai Rp1 tr di1Q10 untuk refinancing proyek jalan tol yang dikerjakan.• Infrastructure business on track. Management menargetkan pertumbuhan laba bersihsebesar 30% di tahun 2010. Selain pendapatan dari properti, ELTY akan memperolehrecurring income dari bisnis jalan tol. Ruas tol Kanci-Pejagan telah beroperasi komersial di4Q09 dengan proyeksi pendapatan sebesar 52.4% CAGR hingga 5 tahun ke depan dandiperkirakan menyumbang Rp67.2/saham terhadap NAV ELTY. ELTY juga berencanamendivestasi maks 30% saham di 3 sektor bisnis (hotel & resor, city property dan jalan tol)dengan target dana Rp 2tr.• Temporary correction, provide buying opportunity. Tidak ada perubahan dalamproyeksi kami sehubungan dengan kasus Dubai World. Koreksi harga dinilai temporer danmerupakan opportunity to buy. Kami mempertahankan rekomendasi BUY dengan targetRp480/saham yang merupakan 30% discount dari NAV. Saat ini ELTY diperdagangkan pada64% discount dari NAV dan 0.9x PBV’10. MAINTAIN BUY

Iklan

Tinggalkan sebuah Komentar »

Belum ada komentar.

RSS feed for comments on this post. TrackBack URI

Tinggalkan Balasan

Isikan data di bawah atau klik salah satu ikon untuk log in:

Logo WordPress.com

You are commenting using your WordPress.com account. Logout / Ubah )

Gambar Twitter

You are commenting using your Twitter account. Logout / Ubah )

Foto Facebook

You are commenting using your Facebook account. Logout / Ubah )

Foto Google+

You are commenting using your Google+ account. Logout / Ubah )

Connecting to %s

Blog di WordPress.com.

%d blogger menyukai ini: